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下面就是为什么布朗大学击败了所有常春藤盟校的捐赠基金

根据MPI的一项分析,布朗表现出众的原因并不是大多数人所想的那样。

布朗大学(Brown University)在截至6月30日的2020财年击败其他所有常春藤盟校(Ivy League)捐赠基金是有原因的,但原因不在于捐赠基金对另类投资的分配,也不在于对冲基金的胜出。根据马尔科夫过程国际公司(Markov Processes International)一项基于回报率的风格分析,布朗的表现强于大盘是因为该公司在科技股方面的敞口较大,多年来一直在创造巨额收益。

"在所有'多头'与所有'空头'抵消的情况下,技术是布朗的多/空对冲基金经理表现的缺失因素,这很有可能," MPI在a报告中称报告本周的捐赠。

(2深潜水:风险平价胜过捐赠模型]

MPI首席执行官迈克尔•马尔科夫(Michael Markov)在接受采访时表示:“对冲基金,尤其是多空投资组合可能会出现的情况是,它们所有的押注都被抵消。”“你可以看到,人们过度依赖科技。”

MPI的专利技术利用了一种基于回报的评估公开回报数据中隐藏因素的方法,该方法最初是由诺贝尔奖得主威廉•夏普(William Sharpe)开发的。MPI的动态风格分析还可以评估对冲基金、总回报和不受约束的固定收益策略。

使用公开的数据和来自a的额外信息华尔街日报》在布朗的投资组合中,MPI认为科技可能是该大学优异表现背后的原因。MPI指出,在所有常春藤盟校中,布朗拥有最大的绝对回报分配。此外,股票市场中性策略占绝对回报投资组合的三分之一。这家研究公司还发现,布朗没有像同行那样频繁地调整投资组合。

该报告称:“这使得它们表现最好的部分能够增长,而随着时间的推移,表现较差的部分会减少——这是一种动量投资方式,而不是养老基金那种更严格的投资指导和投资期限、更有纪律的投资方式。”MPI还发现,在过去三年里,布朗对科技的投资几乎翻了一番。

过去两年里,私募股权、风险投资和科技投资主导了捐赠基金的回报,而选择的对象几乎可以忽略不计。虽然2019年的私人资产的年布朗,这FY20显然是“科技之年”。是否知道或不知道的投资团队,他们似乎已经积累了重要的过度暴露于科技股,不管他们的经理的技能,可能是有价值的信息风险小组,”布朗上MPI在报告中写道。

布朗大学的表现一直是人们关注的焦点,该校获得的捐款连续第二年超过其他常春藤盟校,在2020财年实现了12.1%的回报率。达特茅斯学院(Dartmouth College)以7.6%的回报率位居第二。

在所有捐赠基金中,Brown是唯一一个表现优于传统美国投资组合的基金。传统的美国投资组合由60%的股票和40%的两年债券组成。近年来,在60比40的投资组合和更复杂、更昂贵的投资组合模式(包括私募股权等另类投资)之间存在着某种竞争。

布朗大学今年的表现使该校在过去10年里一直名列前茅。布朗在截至6月30日的十年间实现了10.2%的年回报率。相比之下,耶鲁大学在这十年间的年回报率为10.9%,普林斯顿大学的年回报率为10.6%,达特茅斯大学在此期间的年回报率为10.2%。

根据MPI,业内观察人士表示,布朗的表现归功于私人投资。但是,例如,布朗大学有31.2%的私人股本和风险投资,而耶鲁大学的目标配置是41%的另类投资。尽管如此,布朗大学还是轻松击败了耶鲁大学,这个替代品的先驱。

永远不要低估多元化的力量,尤其是对冲基金。对冲基金的投资组合通常比股票和传统投资组合更加多样化。